方圆之道阿维塔拟港股上市，央企新能源车企加速资本化

　　11月27日，阿维塔科技（重庆）股份有限公司向香港联合交易所递交IPO申请。

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　　阿维塔上市申请材料

　　作为长安汽车、华为、宁德时代三方合作的核心载体，阿维塔资本化动作背后是明确的增长数据支撑：2024年营收151.95亿元，较2023年的56.45亿元同比增长169%；2025年上半年营收122.08亿元，同比增幅为98.52%。销量端连续8个月超万辆，2025年10月销量为13506辆，创历史峰值。阿维塔C轮融资后超300亿元的估值，反映出资本市场对其发展逻辑的认可。

　　中国长安汽车集团有限公司董事长朱华荣在接受中国证券报等媒体采访时曾表示，新央企对阿维塔提供了多维度的赋能。“如果将过去的长安比作一艘小船，如今中国长安整合了国内外一流的优质资源，已经成长为一艘航空母舰。新央企成立后，我对阿维塔的发展信心更足。”

　　“当前新能源高端市场竞争加剧，阿维塔选择此时递表港交所，既是对资本窗口的把握，也是其规模化发展的必然需求。”中国乘用车产业联盟秘书长张秀阳认为，阿维塔采用的“技术协同+规模扩张+全球化布局”的发展框架，有望成为新能源车企成长路径的重要参照。

　　高增长兑现价值

　　销量营收双升引盈利拐点

　　记者注意到，阿维塔的财务数据呈现出新能源车企成长期的典型特征，即销量与营收高速增长，毛利率持续改善，盈利拐点逐步显现，形成通过规模扩张实现成本优化的正向循环。

　　在销量方面，2024年阿维塔交付6.16万辆，较2023年的2.00万辆同比增长207.6%；2025年上半年交付5.67万辆，同比增幅为151.1%；今年前10个月累计销量达10.42万辆。“三年四车”战略落地后，阿维塔11、12、06、07四款车型覆盖20万至70万元价格区间，30万元以上高端车型收入占比从2023年的42%提升至2024年的58%，在主流竞品竞争中形成稳定市场份额。

　　阿维塔07车型图片来源：阿维塔

　　受销量爬坡带动单车成本下降18.3%及高端车型占比提升影响，阿维塔毛利率在2024年转正至6.1%，2025年上半年提升至10.1%。尽管该水平仍低于比亚迪和特斯拉等成熟企业，但作为成立四年的品牌，其毛利率提升速度高于行业平均。在净利率方面，阿维塔2024年净利率为-26.4%，2025年上半年为-13.0%，盈利改善趋势明显。

　　阶段性亏损主要源于成长期的战略性投入。2024年，阿维塔研发投入12.14亿元，同比增长83.9%，重点用于华为乾崑ADS 4智驾系统与鸿蒙座舱的技术迭代；销售费用为28.7亿元，同比增长156%，支撑渠道触点扩展至超400个。两项费用合计占2024年营收的27%，构成当期利润的主要支出项，也为技术储备与市场拓展奠定基础。

　　财务表现上，2025年上半年，阿维塔经营活动现金流由负转正，实现净流入8.2亿元。截至2025年6月末，其流动比率为0.8，134.83亿元的现金及现金等价物储备，叠加累计超190亿元的融资规模，形成充足资金安全垫。根据上市申请材料，阿维塔此次IPO募集资金将主要用于补充营运资金与技术研发，进一步优化财务结构。

　　三方赋能筑壁垒

　　股权协同破解成长难题

　　外界普遍认为，阿维塔的成长核心在于构建了“央企背景+头部企业+市场化资本”的多元支撑体系。长安汽车、华为、宁德时代的三方协同，覆盖从技术研发到产能供应的全链条，这种资源整合能力成为其区别于其他新势力的关键特征，也为资本市场提供了风险对冲预期。

　　中国证券报记者观察到，阿维塔股权结构呈现出稳定控股与多元参与的特征。其中，长安汽车以40.99%的持股比例保持控股地位，提供整车制造体系与合规管理支撑；宁德时代持股9.17%，为其供应核心动力电池并定制开发骁遥电池；华为通过技术合作与资本关联深化绑定，阿维塔以115亿元收购华为引望10%股权，形成技术与资本的双重协同，华为乾崑智驾系统优先向其开放，并纳入华为渠道体系。此外，国绿基金、国投集团等国家级投资集团及重庆、合肥等地政府平台的入股，进一步完善了其资本结构与资源网络。

阿维塔投资华为引望签约图片来源：

　　阿维塔

　　供应链协同实现成本与效率的平衡。阿维塔生产端初期依托长安汽车代工快速实现量产，2025年上半年向长安汽车采购占比已降至11.1%，自主供应链建设提速；电池端与宁德时代的定制化合作，不仅保障供应稳定性，更使得2025年上半年电池采购成本同比下降8%。这种初期借力，逐步自主的策略，降低了创业初期的产能风险，同时为长期成本控制预留空间。

　　阿维塔客户结构呈现集中特征，2024年来自前五大客户的收入占比为73%，其中最大客户贡献52%的收入，这一特点与其中高端出行市场的布局相关，主要通过与大型出行平台合作实现批量交付，形成B端市场的稳定订单来源。

　　全球化布局处于初期推进阶段。自2024年9月启动出海以来，阿维塔已进入泰国、阿联酋、新加坡等34个国家和地区，2025年上半年海外收入占比为5.6%，较2024年的1.5%显著提升。根据规划，2025年阿维塔将覆盖50个国家和地区，2030年目标为超80个国家和地区，布局超700个销售渠道，形成国内与海外市场的双轮驱动。

　　研发投入方面，2024年阿维塔研发费用为12.14亿元，占营收比例的8%，依托华为的技术输出，实现了高阶智驾系统的全系标配。2025年上半年，阿维塔研发投入同比增长167%，达8.3亿元。通过这种聚焦核心和外部协同的模式，阿维塔实现了降本增效，以及研发投入与技术产出的平衡。

　　张秀阳表示，阿维塔递表港交所，是新能源车企从战略投入到规模增长，再到资本兑现路径的具体实践。短期来看，若IPO成功，阿维塔将获得充足资本支持，加速研发与全球化推进；长期而言，其增长潜力集中在三个方面：产品矩阵持续完善、技术协同深化、海外市场规模化。对于行业而言，阿维塔的发展模式为新能源车企提供了参考样本，其上市进程与后续表现，将成为观察新能源行业资本化与高质量发展转型的重要窗口。